乐惠国际股价7天5板年内涨超五成 鲜啤业务两年累计亏损超1.3亿元

长江商报奔腾新闻记者 邹平

连续涨停板的狂欢，掩不住乐惠国际财报中的鲜啤业务亏损黑洞。

6月4日晚，股价7天5板的乐惠国际（603076.SH）披露公告：“鲜啤业务占比较小，尚处于亏损阶段”——2023年亏损6065.06万元，2024年亏损扩大至7527.88万元，两年累计吞噬利润超1.3亿元。

当日乐惠国际股价再次封上涨停板，这是近七个交易日内乐惠国际收获的第五个涨停板，该股年内累计涨幅达59.66%，总市值飙升至44亿元。

资本市场与基本面之间的巨大鸿沟在此刻显露无遗。

当投资者沉浸在涨停的狂欢中时，公司2024年年报却描绘出另一番景象：营收下滑9.77%至14.90亿元，扣非净利润暴跌95.51%至仅114.79万元。这张成绩单背后，是乐惠国际从设备制造商向消费品牌转型的艰难跋涉，也是一场关乎生死的资本博弈。

股价与业绩的背离背后，鲜啤业务扮演了关键角色。

尽管公司竭力将精酿啤酒打造为“第二主业”，但该板块2024年仅贡献1.40亿元营收，占比不足10%。而在资本市场热炒“鲜啤概念”时，该业务两年累计亏损超过1.3亿元的残酷现实被狂热的投资者选择性忽视。

乐惠国际的转型始于2017年。这家老牌装备制造企业凭借啤酒设备技术积累，推出“鲜啤30公里”品牌，并宣布在2024年将精酿啤酒确立为第二主业。

公司采取了一种重资产扩张模式：在全国建设分布式精酿鲜啤工厂，打造“百城百厂万店”战略。截至2024年，公司已在上海、宁波、武汉等地建成5座鲜啤工厂，另有两座在建。这种模式理论上能缩短配送半径，保障鲜啤的“30公里”新鲜承诺。

现实却给了当头一棒。2025年3月，公司宣布将武汉、昆明、长春三个城市工厂项目延期两年。公告直言不讳：“鲜啤30公里精酿鲜啤销量不及预期”，特别是非华东地区的市场拓展远未达目标。在华中地区，一期工厂产能已能满足当前需求——言下之意是销售远未达到预期。

耐人寻味的是，在股价暴涨之际，公司内部人选择了撤退。

公告显示，控股股东一致行动人宁波乐赢企业管理合伙企业于5月30日-6月3日减持100.09万股，占总股本的0.8292%。这次精准减持发生在股价启动初期，套现金额约2300万元。